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原创 I 科创板是2019年最大的财富机遇

2019-02-10 21:39:41 作者:花猫哥哥 浏览数: 注:本文来自猫哥的视界微信公众号原文 关注公众号

很多人看问题都是点式线性的思维——就事论事扯几天几夜也没有一个准确的结论。对事物的认识更多的时候需要系统的思维,你得把关联的信息筛选出来,再组合起来认识——如同做拼图游戏一样,事件与关联的信息拼接在一起,你才可能认识事物的本质。

今天就给大家做一个案例分析。

比如,怎么看待中国股市即将推出的科创板?

这是一个巨大的财富机遇!

为什么会有这个结论?

来来来,我们一起来做拼图游戏。

1

“上海国际金融中心”

第一个信息碎片:上海国际金融中心。

2010年,我们管理层有个重大的战略部署,就是要在2020年初步将上海建设成为国际金融中心。

这个国际金融中心可能普通人没啥感觉,但是意义却非同寻常。因为它直接对标就是伦敦金融中心与纽约金融中心。这是一个非常高的目标,当时国际金融界都认为我们是吹牛皮,是大跃进放卫星——原因很简单,伦敦与纽约国际金融中心的形成背后都依托着一个全球性的世界大国,就这样伦敦金融中心也花了200年,纽约金融中心也花了100年——中国人凭啥仅用10年时间就要挑战这两者的地位?

现在来看,上海在短期内要挑战伦敦与纽约金融中心还有不小的差距。2018年上海金融市场交易额达到1645万亿(上海金融工作局统计数据),看上去数据很庞大,但还基本集中在国内市场,距离“国际金融中心”的要求差得还很远。

所以,从2018年开始管理层准备开始发力了。

从2018年开始,中国金融资源、政策都将向上海倾斜,促使上海国际金融中心的建设进入加速阶段。

比如中国的原油期货交易。

2018年3月26日上午9时,中国原油期货正式在上海国际能源交易中心(INE)挂牌交易,到去年11月,上海原油期货交易额已经超过迪拜原油期货交易额,成为全球第三大原油期货交易市场

上海国际金融中心这个话题展开来谈绝对是一篇大文章,这里就不歪楼了,只强调三点:

一带一路战略目前在发力;

人民币国际化目前在加速;

上海国际金融中心建设也在提速。

科创板就是在这样的背景下设立的。

这不是中国证券市场的一个普通板块,如果你把科创板与过去的中小板、创业板划上等号是大错特错的,它的开设有着重大的战略意义。

科创板是上海国际金融中心建设加速的一个重要组成部分——在某种程度上也可以认为——参与科创板就可以分享上海国际金融中心建设过程中溢出的部分红利。

2

“百年未见的大变局”

第二个信息碎片:百年未见的大变局

最近一段时间,在最高领导权威表态中,我们常常见到对未来国际局势频频出现这样的描述“百年未见的大变局”。

这个描述代表了管理层对未来国际局势的权威预判。

这是一个非同寻常的描述。

何为“百年未见的大变局”?从现在向前追溯100年是1919年,从1919年到现在国际局势发生了翻天覆地的变化——包括凡尔赛条约与30年经济危机,二次世界大战,中华人民共和国成立、美苏冷战、苏联解体、恐怖主义与911、中国的崛起……而“百年未见的大变局”意思是未来国际上将发生的变化会超越这一切!

什么变化将超越这100年的历史?

答案只有一个:全球政治经济秩序的重组!

过去100年,全球政治经济主导权一直被美国牢牢掌控,不管是二次世界大战还是美苏冷战,本质上讲都是德、日、苏等国家向美国领导权发起的挑战,最后都失败了。但是,未来美国的衰落是不可避免的,美国的全球领导权会动摇,全球政治经济秩序会洗牌、会重组!

这就是百年未见的大变局!

也是历史性的战略机遇!

管理层应对这个大变局不仅做好了充分准备,而且雄心勃勃颇欲有所作为。

比如,美国在拼命退群,中国在拼命扩群——我们提出的一带一路倡议席卷了越来越多的国家,中国主导的“一带一路群”规模越来越大;

比如成立亚投行对标世界银行;

比如建设上海国际金融中心对标伦敦、纽约国际金融中心;

比如在上海开通原油期货交易对标伦敦、纽约原油期货交易;

大家对以上信息有何感觉?

是不是在这个全球政治经济秩序重组中——中国很有一番作为?

……

科创板呢?对标的就是纳斯达克!

如果说上海原油期货交易是争夺国际原油的定价权,那么,科创板就是争夺全球初创高科技企业的定价权!

所以,管理层开设科创板不仅仅是为了解决国内优秀科技企业融资渠道的问题,在不远的未来,还要与纳斯达克展开竞争,吸引全球优秀的科技企业来中国上市,让国内投资者也可以分享这些优秀企业的成长红利。

3

“改革开放,试点先行”

第三个信息碎片:改革开放的法宝:试点先行

过去我多次预言,2019年是布局中国股票市场最好的时间点。原因很简单,目前国内股票市场的估值太便宜了——便宜就是硬道理!

估值便宜不代表就一定能吸引场外的增量资金进场——2008年中国房子也很便宜,但是当时有几个人敢买房子?

所以,股市要启动也需要一个契机——一个能吸引场外资金进场,让股市的估值重塑的契机。

现在上海国际金融中心建设提速,要扩大开放,资本市场也需要与国际接轨——但是目前中国的资本市场的制度体系与国际市场相比还有较大的差距。如果仓促对制度做大手术是有较大风险的——毕竟中国资本市场已经发展成为市值50多万亿的庞然大物。

怎么办?

还是借鉴改革开放的成功经验:试点先行。

当年我们改革开放是怎么搞起来的?

还不是先搞了一个深圳特区试点?政策红利、制度红利集中在深圳这个点上,才有了深圳的快速崛起,因为有了深圳这个成功样板,然后全国复制粘贴,一下子就盘活了全国经济。前期去深圳淘金的那票人谁不是发了大财?

科创板就是中国股市的“深圳特区”。

看看管理层对科创板制度的征求意见稿,改革力度是非常大的。

注册制。

严格的信息披露制度。

史上最严的退市制度。

市场定价体制:上市5日内不设涨跌幅限制,5日后涨跌幅为20%。

同股不同权机制。

虽然还是T+1制度,这已经不重要了,基本的规则与国际市场接轨了。

不是说有了这套制度科创板就一定能搞好,而是中国特色,这种重大“特区试点”——管理层是一定会给很多政策红利来扶持——如同当年的深圳特区一样,先砸政策、砸资源把这个“试点特区”搞起来,然后再对发展中存在的问题进行修正。

科创板只能成功不能失败!科创板做好了,才能以此为龙头在经济调整周期中稳定资本市场,并且在未来合适的时间节点启动资本市场,开启一场波澜壮阔的牛市。

4

“经济转型的老大难问题”

第四个信息碎片:经济转型的几个老大难问题

管理层一再强调要转变经济增长方式,强调要调整经济结构,那么,几个老大难的问题就是回避不了必须解决的问题:

其一,间接融资比例过大,直接融资比例过小。

2015年——2018年1月中国直接融资比例图

我国直接融资比例一直在20%以下,间接融资(主要以银行贷款为主)长期在80%以上,西方发达国家这个比例是5:5。这是我们经济结构性的一个硬伤。

其二,金融系统怎么支持实体经济?

2015年中国金融产业创造的GDP占整个GDP的8.35%,达到历史性的峰值,甚至高于美国与日本。也就是说,中国还没实现产业升级就已经成为一个金融大国。但是,这样的金融大国实体经济依然感觉资金饥渴——钱都在金融系统内部流转,根本没进入实体经济!

银行系统资金很宽裕,但是银行拿着钱却找不到合适的投资项目!

优质企业大家都知道——比如茅台,比如华为,但是恰恰这些优质企业根本就不缺钱。缺钱的中小企业,银行却又不敢投。

别看我们银行系统理财产品有十几万亿,其实大多数理财产品根本就没投项目——都是银行用其它的收入来补贴理财收益。

怎么办?

解决上述问题只能是发展资本市场

把资本市场搞活做大才能提高直接融资的比例;让资本市场给一批优质的中小企业合理的估值,银行的理财资金才能放心的买入——不能让金融系统的资金老在系统内空转,要在金融系统与实体经济之间搭建渠道让资金流出来!

本来资本市场就是联系金融系统与实体经济最好的渠道。但是由于我们资本市场的制度缺陷——过去只让连续盈利的企业上市,这些企业本来就不缺银行的支持,只是上市融资让融资成本更低一些,真正有广阔前景的优质企业反而无法在国内资本市场上市(比如阿里、腾讯、美团等等一大票互联网企业都是卡在这个制度上只能去境外上市)

科创板就是变革资本市场的抓手。

科创板不仅在制度上有重大突破,让非盈利企业以及同股不同权架构的企业可以上市,而且科创板将给市场一个明确的价值导向——在科创板上市的企业都是符合国家战略的行业,这些企业在科创板将获得较高的估值,这种估值水平同时就会带动主板的行业的估值重塑,让国家扶持的战略性行业凸显投资价值。

金融系统怎么支持实体经济?

不就是引导资金流向国家战略性产业吗?

只要让前期投资国家战略性产业的资金获得可观的回报,还怕没有后续资金源源不断的持续流入?

所以,科创板启动之初可能会导致股市大盘下跌——目前中国股市还是存量资金博弈,科创板上市本质就是在存量资金中抽水。但是一旦科创板搞活了,创造出财富效应,必然会吸引包括银行理财资金在内的增量资金源源不断的进入资本市场,从而带动资本市场整体启动。

不破不立,科创板就是扮演这个让中国资本市场先破后立的龙头。

 5

“总结”

好了,现在我们可以把上述信息碎片组合起来做拼图游戏了。

——百年未见的大变局

——上海国际金融中心建设提速

——经济转型急需解决的几个老大难问题

——资本市场的龙头抓手

——各种政策红利、制度红利聚焦的“特区试点”

组合起来得出什么结论?

科创板将创造巨大的财富效应!

你还等什么?

准备好资金,去科创板淘金去!

怎么淘金?

首先你现在要开始留意科创板一切信息,熟悉它的规则。

其次要研究首批登陆科创板的企业,研究它们的主业与市场,预估它们的前景,横向与纳斯达克同类行业企业的估值水平——未来这些企业很可能会达到甚至超过这个估值水平。注意,如果某个企业估值远远超过纳斯达克同类企业的估值水平就一定要小心,不要因为看好科创板的红利就无脑买入!

最后就是研究这批企业的股权架构,如果主板有企业参股这些企业,那么主板的企业很可能成为受益股,在这些企业登录科创板之前,主板的受益股大概率会有一波估值提升。

关注本公众号,猫哥将持续跟踪科创板信息,并且分享猫哥的认识与见解。

附:科创板征求意见稿


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